今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF发字有几画，发字有几画五行什么已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的(de)重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(发字有几画，发字有几画五行什么chǎn)品募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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