周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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