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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能(néng)不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联(li中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久án)互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的(de)任何(hé)可(kě)能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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