北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业(yè)率继(jì)续(xù)下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均小时(shí)工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的(de)美国地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观分析(xī)师周之(zhī)云告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前(qián)值(zhí)且显著偏(piān)离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的(de)影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有了有利(lì)的(de)发展，为就(jiù)业人(rén)数(shù)的增长(zhǎng)提(tí)供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是应该对就业数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了(le)与其他(tā)劳动(dòng)力市(shì)场数(shù)据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认为，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松进(jìn)程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢价部(bù)分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句>

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美(měi)元实际利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美联(lián)储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高，贵金属过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储可能(néng)在(zài)长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速(sù)全面超预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长时间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息(xī)后(hòu)的(de)表现来(lái)看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失(shī)业率继(jì)续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的(de)韧(rèn)性。未来(lái)随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度(dù)剔除(chú)场外交易的(de)全球黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者需(xū)求较高(gāo)，但其余(yú)投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单(dān)等(děng)指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世(shì)界白银协(xié)会(huì)预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐(lè)观(guān)，因(yīn)此黄金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金(jīn)甚(shèn)至创(chuàng)出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)暂停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实际(jì)利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为(wèi)，对(duì)于黄金(jīn)而言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于(yú)美联(lián)储(chǔ)最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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