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三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设(shè)国(guó)家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头盈三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)等之外(wài)，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在(zài)逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性(xìng)较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确(què)定性(xìng)的(de)高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背(bèi)景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。