中国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金(jīn)融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如(rú)何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来(lái)看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压(yā)力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商(shāng)2022年年报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.0萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌1万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续自成(chéng)立以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正(zhèng)式展业时(shí)间(jiān)不长。星展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难(nán)以(yǐ)幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大(dà)型(xíng)券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然(rán)，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来(lái)看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯(wéi)一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪(jì)业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分利用(yòng)全(quán)球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目(mù)标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报(bào)时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的(de)是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合并(bìng)对(duì)两家(jiā)外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具(jù)了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协(xié)议(yì)和(hé)合并(bìng)计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限(xiàn)公(gōng)司下(xià)属控(kòng)股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务(wù)业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该(gāi)事项表明(míng)存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生重(zhòng)大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券(quàn)公司设立规(guī)则》后首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的(de)限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富(fù)管理(lǐ)破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展业的(de)首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通(tōng)过服务(wù)手段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的(de)综(zōng)合性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际证券财富(fù)管理业务将定位于(yú)“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量(liàng)财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自(zì)营及代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心(xīn)进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财(cái)富(fù)管理(lǐ)综合(hé)解(jiě)决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高盛高(gāo)华(huá)将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)直(zhí)接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户(hù)综合财富管理业务的运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为高净值和(hé)超高净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力(lì)于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客(kè)户进行(xíng)全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进(jìn)一步(bù)完善投资解决方(fāng)案和财(cái)富(fù)规划方面的业务(wù)，一(yī)方(fāng)面(miàn)积(jī)极(jí)扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化(huà)选择(zé)及(jí)多(duō)元化的(de)投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力(lì)度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机(jī)构加(jiā)速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的(de)外资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控(kòng)股券商已成为市场上不容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等(děng)多家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证券(quàn)、英国(guó)汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国(guó)际金融(róng)机构(gòu)负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次来华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国(guó)经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和(hé)活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济(jì)和(hé)中国资本(běn)市场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来(lái)了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商(shāng)的(de)市场竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，外资(zī)机构来(lái)华(huá)展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范围和(hé)监管(guǎn)要求(qiú)实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击(jī)，也带来了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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