在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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