30年“不(bù)败”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低(dī)价转债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天(tiān)也继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持(chí)续(xù)回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板(bǎn)块下跌(diē)，深证(zhèng)成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛的(de)传(chuán)媒(méi)娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一(yī)下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破了(le)30年来的可转债没有出(chū)现正股和(hé)转债退市(shì)的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而搜特转债还(hái)在(zài)交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式(shì)暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特还(hái)在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了(le)整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低策略似(shì)乎也(yě)不再(zài)奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别医(yī)惠只跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债(zhài)暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年前(qián)市场还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等金融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而(ér)后(hòu)快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场(chǎng)波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信贷、M2同比均低(dī)于(yú)W吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别ind一致预期，一(yī)季度(dù)冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷热(rè)不匀(yún)再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微升，基(jī)数效应(yīng)外(wài)，主(zhǔ)因C端新(xīn)增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部门(mén)中长贷仍在(zài)修复→全A非(fēi)金(jīn)融企业盈利全年(nián)或拾(shí)级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库存及产能(néng)周期(qī)位置看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固(gù)，或提(tí)升政策(cè)加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金近日也表示，后续(xù)来看市(shì)场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍超预期(qī)，外需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除(chú)基数效应外(wài)，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内需(xū)同样(yàng)在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议仍然强调(diào)稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性(xìng)大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政(zhèng)策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价(jià)美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在(zài)区(qū)域银(yín)行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行(xíng)下，后续海外流动性难(nán)更(gèng)紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的流出压力(lì)不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部的分(fēn)化，热(rè)门板块交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出(chū)压(yā)力不(bù)大下市场无(wú)大风险，震荡修复(fù)延续。

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