A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地史(shǐ)新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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