今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的(de)合(hé)规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而(ér)上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(huì)：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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