北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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