国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济(jì)数据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停牌(pái)，原因是(shì)达成救助协议以维持该银(yín)行运(yùn)营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第一共和银行公布其(qí)第(dì)一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的(de)问题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行(xíng)多年(nián)来一直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银(yín)行的一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动性(xìng)要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出售(shòu)证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配其财(cái)务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足(zú)的(de)公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动(dòng)性(xìng)的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài)成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zh国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人èng)府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包(bāo)括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的(de)通胀指标之一。此次(cì)公布的数据再(zài)度印证了(le)美(měi)国通胀的居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息(xī)的可(kě)能性。报(bào)告(gào)公布(bù)后，美国短期利(lì)率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者表示，上述数(shù)据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上(shàng)目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金(jīn)融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削弱(ruò)了(le)美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美(měi)联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制(zhì)通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一季度经(jīng)济的(de)回落(luò)，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联(lián)储来说，这意味着进行政策选择(zé)时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未(wèi)来(lái)加息的(de)态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场(chǎng)已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会(huì)后发言(yán)两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变(biàn)化情(qíng)况，特别(bié)是能(néng)否出(chū)现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无(wú)论对(duì)于商品市场还是权益市场而(ér)言(yán)，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美(měi)联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断(duàn)，到(dào)底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会(huì)再(zài)度上(shàng)升(shēng)，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上(shàng)需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业(yè)人(rén)数还是失(shī)业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美(měi)联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息会议落地(dì)后的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述(shù)的修(xiū)正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还需在(zài)更(gèng)多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预期的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美元的(de)趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的(de)是美(měi)债(zhài)实(shí)际利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的(de)金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配置的(de)角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的(de)回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在(zài)基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降息的预期(qī)仍(réng)大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tō国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人ng)胀压(yā)力(lì)下(xià)，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随(suí)着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期(qī)宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储(chǔ)会议(yì)结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关(guān)键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要(yào)保持头寸(cùn)有足够安全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更(gèng)加明确的(de)方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可(kě)根据美联(lián)储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人