周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèn台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàn台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思g)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出台。

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