5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国(guó)基金、南方基(jī)金等多家头部公募基金密集申报了跟踪(zōng)海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最高(gāo)达(dá)40％。拉长1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半(bàn)导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块(kuài)持(chí)续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下(xià)降外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程可能(néng)不及(jí)预(yù)期；二是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品等终端需求(qiú)可(kě)能不(bù)及预期(qī)，从(cóng)而导致对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业(yè)正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点(diǎn)的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和(hé)份额提升属(shǔ)性的(de)环节会(huì)率先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面中国经济(jì)体重(zhòng)要(yào)的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率提(tí)升(shēng)是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会(huì)加大(dà)企业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部副(fù)总监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初(chū)到4月初半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业(yè)近期(qī)的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了(le)新的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体(tǐ)板块估值波(bō)动较(jiào)大，且子板块(kuài)和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司(sī)处于历史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进(jìn)一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的(de)人工智能从(cóng)感知智能走向(xiàng)认知智能(néng)后，将对人类生产力的提(tí)升产(chǎn)生巨大(dà)的(de)影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云管端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产(chǎn)化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科(kē)技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)源表示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模(mó)型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng)司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和(hé)估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们(men)也会通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道(dào)。

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