A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新云南有哪几个市 云南是几线城市业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三(sān)大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōn云南有哪几个市 云南是几线城市g)国移动直接在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中云南有哪几个市 云南是几线城市了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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