一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个阿富汗是哪一年灭亡的(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zà阿富汗是哪一年灭亡的i)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu阿富汗是哪一年灭亡的)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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