如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以(yǐ)显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的(de)投资者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内二的一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的(de)曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和(hé)股票回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内shàng)月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经济体的(de)前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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