金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投(t推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力óu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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