国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不容(róng)忽(hū)视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉(lú)后(hòu)，美联(lián)储也将(jiāng)召(zhào)开5月议息会(huì)议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布(bù)其(qí)第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在(zài)接(jiē)下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自(zì)美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一(yī)共和银(yín)行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布(bù)的内部审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银(yín)行越来(lái)越多的问(wèn)题(tí)。美联(lián)储(chǔ)负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告(gào)中称，审查员未能充分认识(shí)到(dào)，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)的措施，保证该行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的(de)金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似(shì)乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够自信(xìn)果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查(chá)员已经确定了硅谷银(yín)行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身(shēn)的流程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到(dào)31项监管机构(gòu)的(de)公开审查(chá)报(bào)告或警告，数(shù)量是其他(tā)银行的(de)三(sān)倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近些(xiē)年美(měi)联储忽视(shì)了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多(duō)年来一直突破内(nèi)部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美(měi)元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管一家(jiā)银行(xíng)对(duì)利(lì)率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹(pǐ)配其(qí)财(cái)务(wù)状况(kuàng)和(hé)风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流动(dòng)性的要(yào)求，或者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股息支(zhī)付(fù)或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本分担(dān)的基础上(shàng)提供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的(de)应急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措施包括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的(de)通胀指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国(guó)短期利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布(bù)的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的(de)一季度(dù)核(hé)心PCE物(wù)价指数年(nián)化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期(qī)货日报(bào)记者表示(shì)，上(shàng)述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映(yìng)核(hé)心个(gè)人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)在(zài)内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加(jiā)上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业(yè)危机的(de)爆发以及一(yī)季度经济的回落(luò)，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱(ruò)性以(yǐ)及下行(xíng)压力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续(xù)增加，但是(shì)一季(jì)度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对(duì)宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的(de)计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发(fā)的(de)信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特(tè)别(bié)是(shì)如果出现“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场(chǎng)还是(shì)权益市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对(duì)于目(mù)前(qián)金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底(dǐ)是(shì)短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联(lián)储未(wèi)来(lái)的货币政策预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利(lì)率曲(qū)线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会(huì)再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价(jià)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，预计加(jiā)息结(jié)果不会(huì)引起(qǐ)市场较(jiào)大波动(dòng)，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意(yì)外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利(lì)空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断(duàn)激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏(hóng)观的角度来(lái)看(kàn)，全球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上(shàng)述(shù)种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预(yù)期(qī)差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就(jiù)业人数还(hái)是失业(yè)率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议落(luò)地(dì)后(hòu)的(de)一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储还(hái)需在(zài)更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策(cè)调(diào)整(zhěng)，而在此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延(yán)续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路(lù)。而市场对于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定(dìng)的是(shì)美债实际利(lì)率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美(měi)元结算体系(xì)的(de)变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目(mù)前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表现(xiàn)出(chū)了一(yī)定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下行(xíng)以及欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)带(dài)来(lái)的避险情绪(xù)对贵金属价格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来的(de)加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡(d说唱歌手bp，说唱b7是什么意思àng)为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的(de)预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅(fú)波(bō)动。同(tóng)时(shí)，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金(jīn)属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安(ān)全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相说唱歌手bp，说唱b7是什么意思应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 说唱歌手bp，说唱b7是什么意思