金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的(de)信息(xī)湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次(cì)的(de)白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖(táng)主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周期(qī)有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区(qū)外(wài)，广西等主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于(yú)广西前(qián)期(qī)受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖(táng)补充双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义。

　　但是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食(shí)糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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