金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(w一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审一里地等于多少米，一里地等于多少米千米核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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