如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高位！除了股神青睐 日股爆发背(bèi)后(hòu)还有(yǒu)哪(nǎ)些“秘诀(jué)”？">

　　多组对(duì)比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本(běn)市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进(jìn)一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓(cā央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗'color: #ff0000; line-height: 24px;'>央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ng)买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务(wù)上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的(de)提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年(nián)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票(piào)回(huí)购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利(lì)证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大(dà)型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不(bù)俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化(huà)剂(jì)。

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