个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次(cì)金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退(t一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克uì)休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客(kè)户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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