一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到5林心如生肖，林心如生肖属什么4.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容林心如生肖，林心如生肖属什么易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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