5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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