5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(g公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表āo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tón公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表g)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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