来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足。所以，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不(bù)太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展要(yào)求，也没增量(liàng)刺激政策。未来(lái)扩大需求(qiú)主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策(cè)方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任务。整体看，二季度(dù)经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议首(shǒu)先(xiān)强调了今年的成绩(jì)，即(jí)“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一季度(dù)公布的(de)数(shù)据(jù)看，确(què)实(shí)好于去年(nián)四季(jì)度时的预期。但随(suí)后(hòu)会(huì)议(yì)也提(tí)到(dào)“经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离(lí)疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转向收紧。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强(qiáng)调经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提升(shēng)”和“量(liàng)的(de)合理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增长不会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动(dòng)“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的(de)方式，会议要(yào)求“把发(fā)挥政策效(xiào)力和激发经营(yíng)主体活力结合起来(lái)”。我们的(de)理解是，下一阶段更(gèng)多通过(guò)激发市场化(huà)的力量去推动经济(jì)修复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量的(de)增(zēng)长。所以会(huì)议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破(pò)除影(yǐng)响(xiǎng)各类(lèi)所有制企业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发展(zhǎn)的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业(yè)都(dōu)要依法合规(guī)经营(yíng)。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限(xiàn)，主(zhǔ)要还(hái)是以提振(zhèn)信心和(hé)预(yù)期(qī)、激发活力为主要(yào)手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财政政(zhèng)策要(yào)“加力提效”，稳健的(de)货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的要求，本(běn)次(cì)会(huì)议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议(yì)的(de)相关表述是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大(dà)需求是(shì)未来(lái)的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发修复(fù)消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居民收(shōu)入，改善消费环境，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还(hái)是(shì)靠居(jū)民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入(rù)的(de)自(zì)然(rán)修复。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的位(wèi)置，稳住外贸(mào)外资基本盘。要(yào)支(zhī)持有条件的自贸试(shì)验区(qū)和自(zì)由(yóu)贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的(de)实体经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风险”。我们认为，人工智(zhì)能(néng)发展到一定程度，监管措施也(yě)必(bì)然会跟上。此外，在(zài)互联(lián)网领域，要推动平台企(qǐ)业(yè)规(guī)范(fàn)健康发展，鼓励头(tóu)部平(píng)台企业探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也(yě)是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托(tuō)机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房住(zhù)不(bù)炒，“做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债务(wù)管(guǎn)理(lǐ)，严(yán)控(kòng)新增(zēng)隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出清，仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的(de)经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看(kàn)，二(èr)季度经济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思