在(zài)股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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