一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tá苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义i)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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