A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数(shù)据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际需(xū)要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业(yè)务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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