周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(g青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？uān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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