一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(s陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处àn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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