A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的(de)终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机(jī)爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也(yě)不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据(jù)可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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