如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模E10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱TF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间(jiān)浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社(shè)的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治理10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今(jīn)年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公(gōng)司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策(cè)性持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前(qián10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集(jí)团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的(de)企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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