随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)王宝强学历，王宝强不是84年的吗周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成(王宝强学历，王宝强不是84年的吗chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的王宝强学历，王宝强不是84年的吗变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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