金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(y幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导