近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当(dāng)言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族网络、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播(bō)有限公(gōng)司(sī)、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在(zài)国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频(pín)频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(y俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗è)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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