今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主题产(chǎn)品意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音ong>

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。