财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持(嗤笑的意思chí)续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率(lǜ嗤笑的意思)先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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