编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(m隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ù)前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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