一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？jù)更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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