昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十men)预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是其(qí)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十国内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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