当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备回补计划(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息(xī)，十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累(lèi)库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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