“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望wàn)人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(ji悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望àn)增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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