一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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