射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，上(shàng)市首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股价于去年(nián)下半(bàn)年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也(yě)在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知(zhī)名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额(é)分(fēn)别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客(kè)户(hù)集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三(sān)年的(de)总额(é)分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛(máo)利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在(zài)投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的近两(liǎng)年(nián)时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造(zào)成了冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的(de)下滑(huá)，射频前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似(shì)产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东突击入(rù)股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射(shè)频以(yǐ)外(wài)的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低了(le)自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年(nián)，这(zhè)个数据(jù)是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产(chǎn)业(yè)基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

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