近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低(dī哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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