今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金。印信是什么意思？ 印信和书信一样吗截至一季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医(yī)药(yào)行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注(印信是什么意思？ 印信和书信一样吗zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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