当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎnsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样g)能在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带(dài)来(lái)最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数(shsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ù)据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际(jì)劳动节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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