5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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